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当今轮到巴菲特说"我早就告诉过你"这句话了。

客岁年底标普 500 创下 50 多个收盘新高时，伯克希尔 - 哈撒韦（BRK.B）CEO 巴菲特却忙着抛售股票，他的这种操作曾让很多市集不雅察东说念主士摸头不着。

当今谜底似乎有了。

2025 年好意思股市集的下降，讲解了伯克希尔客岁第四季度买股票操作的预知之明。

把柄伯克希尔最近提交的 13-F 文献，巴菲特客岁年底逆市集看涨心绪而行，第四季度卖掉了约 50 亿好意思元好意思国银行（BAC）的股票和 30 亿好意思元花旗集团（C）的股票，同期大幅减执巴西金融科技公司 NU Holdings（NU）、有线电视运营商 Charter Communications（CHTR）和 Sirius XM（SIRI）的股票。

第四季度巴菲特莫得不绝抛售苹果（AAPL）等重仓股，与此同期，新建仓烈酒制造商 Constellation Brands（STZ）成为当季唯独一笔大规模买入。总体而言，2024 年伯克希尔是股票的净卖家，该公司刻下手头的现款比其他任何一家好意思国公司王人多。

本年 2 月中旬伯克希尔线路 13-F 文献后，永恒追踪报说念巴菲特投资动向的《巴伦周刊》撰稿东说念主安德鲁 · 巴里（Andrew Barry）在一篇著作中写说念，"巴菲特昔日曾经和市集反着来，包括 20 世纪 90 年代末互联网泡沫技巧。事实讲解他的决议是正确的，这一次也可能是正确的。"

这篇著作发表没多久，这种情况就发生了：伯克希尔 2 月 14 日线路 13-F 文献以来，标普 500 下降了 5% 左右。事实上，标普 500 仍是回吐了客岁第四季度好意思国总统大选后出现的通盘涨幅。

精致起来，咱们应该很容易剖析巴菲特为什么在股市创下新高之际抛售股票。在一些基金司理（比如比尔 · 阿克曼）月旦巴菲特频年来在资金设置方面过于保守的同期，客岁第四季度有大量迹象标明股市可能会出现激荡。好意思国总统特朗普关于他在第二个任期内随我方心愿制定关税战略的蓄意莫得少量装潢，而很多市集不雅察东说念主士说，特朗普"不是阿谁意念念"，但事实讲解，他就是阿谁意念念。

2018 年股市因为特朗普关税而下降的剧情再次演出。

巴菲特可能在客岁第四季度就仍是祥和到了营业弥留口头，他最近说，关税是一种"搏斗行动"，好意思国的通胀问题将因此变得愈加严重。即就是不接头关税问题，股市也不心爱不细则性，倏得推出某项战略和各式充满杂音的新闻是第一届特朗普政府的特质之一，这种剧情正在再次演出。

关联词，巴菲特的投资决议所反应出来的可能远不啻政事。

客岁秋季到来时，好意思国通胀率仍然高于好意思联储设定的 2% 指标，这证实股市仍是缩短了对好意思联储客岁年底降息的预期。通胀为破费者开销带来顶风，而破费者开销是好意思国经济的主要驱能源，任何关联好意思联储将"转鹰"的迹象王人会激勉担忧心绪。客岁第三季度市集的低迷发达证实，当投资者心绪发生变化时，市辘集以十分快的速率下降。

但对巴菲特来说，促使他卖股票的最大原因可能是估值。跟着好意思股在通盘这个词第四季度不停改进高，股票变得越来越贵，不仅相干于本人历史水平很贵，相干于其他国度和地区的股票也很贵。好意思股仍是"齐备订价"，这不是巴菲稀奇价值投资者心爱看到的风物。

通常，企业里面东说念主士的操作也和巴菲特一样，他们在客岁第四季度股市上升技巧通过飞速抛售作念赢利了结。

这并不虞味着投资者应该隔离好意思股。要是历史不错看成参考，这一届特朗普政府的战略可能少顷万变，昔日特朗普一直密切祥和股市发达。很多策略师仍然以为，本年年底标普 500 有可能反弹至远逾越 6000 点的水平，岂论它需要多万古期回升。

巴菲特本东说念主也并莫得撤消股票，他在本年的致鼓舞信中写说念，"天然一些驳倒东说念主士提到伯克希尔积贮了大量现款，但伯克希尔鼓舞的大部分资金王人投向了股票，咱们对股票的偏好不会发生变化。"

刻下好意思股市集遭到抛售证实，被誉为"奥马哈先知"的巴菲特人老心不老。有东说念主说巴菲特的投资决议过于保守，但其实，领有大量钞票的巴菲特不错想多严慎就多严慎。

（本文本体仅供参考，不组成任何体式的投资和金融提出；市集有风险，投资须严慎。）

本文来自微信公众号：巴伦华文开云体育，作家：特蕾莎 · 里瓦斯，裁剪：郭力群，英文版见 2025 年 3 月 5 日报说念" Now We Know Why Warren Buffett Has Been Selling Stocks "